I verbali dell’ultimi meeting che ha visto Powell alla guida del FOMC hanno messo in evidenza un orientamento della FED preoccupato del rialzo dell’inflazione e che sembra escludere nuovi tagli nei tassi di interesse. I Fed Funds hanno spostato a 75% le probabilità di un ritocco all’insù di 25 punti base anche se alla guida ci sarà Kevin Warsh che dovrà fare da equilibrista tra un’economia che viaggia a ritmi ancora sostenuti, con l’inflazione che morde e Trump che pretenderà un taglio nei tassi prima delle elezioni di Mid Terms.
Il FOMC del 16 e 17 giugno sarà chiarificatore in tal senso. Giusto ricordare che tra le prime dichiarazioni di Warsh c’è la volontà di cambiare il tasso di inflazione di riferimento e la convinzione che l’intelligenza artificiale sarà un fattore capace di aumentare la produttività e disinflattivo nei prezzi.
Intanto in Europa comincia il conto alla rovescia prima di un aumento dei tassi da parte della FED con il dato di inflazione di aprile salito al 3% dal 2.6% che fa scattare un primo campanello di allarme a Francoforte. Diversi governi tra cui l’Italia chiedono scostamenti di bilancio a Bruxelles per contrastare il caro energia.
Sul fronte della guerra con l’Iran siamo ancora nella fase di tregua con i negoziati in corso che ancora non permettono al prezzo del petrolio di scendere in modo consistente visti i reciproci blocchi navali su Hormuz. Sembra chiaro che ogni giorno che passa è benzina sul fuoco di un’inflazione che senza adeguate contromisure sui tassi rischia di radicarsi in tutta la catena produttiva. Il maxi aumento dei prezzi alla produzione americani del 6% in aprile ne è la dimostrazione. Intanto su EurUsd prosegue lo stallo.
Il grafico di EurUsd chiarisce molto bene il trading range che sta bloccando il cambio, ma anche una configurazione potenzialmente di testa e spalla ribassista che in caso di formalizzazione con la rottura della neck line di 1,14 aprirebbe le porte ad un bear market dell’euro inaspettato. Stagionalmente fino alla fine dell’estate sarà complicato per il dollaro riuscire a forzare i supporti, ma se a quel punto l’euro sarà stato incapace di abbattere 1,19-1,20 uno scenario di fine anno bullish sul biglietto verde non sarebbe da escludere.
Altro grafico che riproponiamo in questo rapporto e che conferma che c’è una potenziale di ritorno di forza del dollaro nel confronto dell’euro è quello che associa ai prezzi mensili del cambio l’oscillatore Macd.
Dal 2008 in avanti, quando la linea del segnale ha tagliato il Macd dall’alto verso il basso, si è avuta la conferma di una fase positiva della valuta americana destinata a rafforzarsi per diversi mesi ancora. Segnale che ancora manca ma che sembra in procinto di arrivare con il raggiungimento di livelli particolarmente alti di Macd. Da seguire anche perché dalla fine dell’estate comincerà un periodo stagionale pro dollaro.
I dati sull’inflazione americana hanno fatto emergere con chiarezza cosa sta accadendo nel paese che apparentemente ha un minor interesse verso quello che sta accadendo nello stretto di Hormuz essedo autonomo dal punto di vista della produzione di energia. I prezzi al consumo, infatti, ad aprile sono saliti del 3.8% contro il 3.3% del mese scorso, con il dato core su del 2.8% contro il 2.6% del mese precedente.
L’aumento dei prezzi energetici a partire dalle benzine, ma anche i riflessi su produzioni che indirettamente sono toccate dagli aumenti (ad esempio quelle agricole) rendono alquanto arduo il lavoro che si prospetta per il neo Presidente della FED Warsh; il mercato a termine stima infatti fra un anno Fed Funds al 3.8%. Inevitabili le pressioni di Trump a ridosso di elezioni di mid terms che si prospettano in salita per il tycoon che non potrà rispolverare la narrativa di aver abbattuto l’inflazione e i tassi di interesse.
Ancora più intenso il rialzo dei prezzi alla produzione in aumento del 6% rispetto al +4.8% atteso con tutta la catena produttiva che presto potrebbe cominciare a scaricare a valle gli effetti del rialzo dei prezzi.
Gli effetti si vedono sulle curve dei rendimenti con gli USA che tornano ad emettere bond trentennali con cedola 5%.
Il vertice Trump-Xi intanto non sembra aver prodotto ciò che i mercati si attendevano con tutti i dossier aperti e dubbi sulla tenuta di alcune intese commerciali.
Lato europeo è evidente la stretta correlazione tra tassi di interesse a 2 anni e prezzo del petrolio, un legame decisamente più intenso rispetto ad esempio al prezzo del gas che ha fatto da guida ai tassi soprattutto nel periodo immediatamente successivo allo scoppio della guerra in Ucraina. La differenza rispetto ad allora è un EurUsd che non subisce le pressioni ribassiste all’aumento dei costi energetici, probabilmente anche per una previsione sui tassi da parte dei mercati che vede un potenziale restringimento del differenziale rispetto agli Stati Uniti. Ne parliamo nell’approfondimento dedicato all’analisi tecnica e intermarket.
Lo spread Usa-Germania ormai da dicembre staziona su dei minimi che stanno favorendo un più corretto riallineamento di EurUsd a valori superiori rispetto a quelli visti ad esempio a marzo. E, ciò nonostante i Treasury a 10 anni siano già al 4.5% con il 30 anni oltre la soglia psicologica del 5% con la prima emissione dopo tanto tempo sfornata dal Tesoro a stelle e strisce.
Per il momento sono completamente assenti dei segnali di inversione di tendenza per EurUsd. Osservando il grafico su scala weekly le medie mobili a 50 e 200 settimane non negano il golden cross del 2025 quando la media breve tagliò dal basso verso l’alto quella lunga facendo scattare un segnale bullish.
Un eventuale inversione di tendenza richiederà una media a 50 settimane che cambia inclinazione, punta verso il basso e taglia quella a 200 settimane. Primi segnali di crepe nel trend bullish di EurUsd sotto 1,14 e definitivo sotto 1,12. Probabile che a quel punto il golden cross si trasformi in death cross come accadde nel febbraio 2022.
Mentre i colloqui tra Iran e Stati Uniti avanzano con i mercati che sperano in una riapertura delle rotte commerciali in transito su Hormuz, le borse permangono in prossimità dei massimi storici e i bond faticano a recuperare le perdite delle ultime settimane. Il rialzo del petrolio ha fatto danni che si propagheranno sulle economie globali nei prossimi mesi sotto forma di inflazione.
L’incertezza però prevale anche perché le scaramucce tra le due parti in causa prosegue con lo stretto non ancora pienamente riaperto.
Alcune banche centrali hanno alzato i tassi (Australia e Norvegia), altre si stanno preparando (Canada e Nuova Zelanda), altre ancora potrebbero abbandonare quella che sembrava una base di costo del denaro destinata a durare a lungo (BCE) per evitare pericolose fughe in avanti dell’inflazione.
Negli Stati Uniti ci si interroga come si comporterà il neo Presidente della FED di fronte ad un contesto sfidante. Inflazione in aumento, ma occupazione in rallentamento e borse ai massimi. Tagliare i tassi come vorrebbe Trump rischia di infiammare mercati che potrebbero entrare in una modalità speculativo difficile da sistemare più avanti. Del resto siamo già sui massimi storici ed un taglio del costo del denaro con tassi a lunga scadenza in ascesa potrebbe rivelarsi molto pericoloso.
Probabile che prevarrà la prudenza ancora per un po’ in seno alla FED, ma prima delle elezioni di mid terms Trump alzerà la voce e quello sarà il momento in cui l’indipendenza di Warsh verrà veramente messa alla prova.
La settimana appena conclusa non ha fornito grandi novità sul fronte tecnico di EurUsd. Ancora una volta le notizie positive provenienti dalla diplomazia hanno sfavorito il dollaro americano praticamente sempre sopra quota 1,17.
Sullo sfondo rimane una ipotetica figura di testa e spalla ribassista con la linea del collo in transito a 1,14. Ma appunto questa è un’ipotesi tecnica che non sta trovando conferme da un mercato che preferisce guardare ad una FED più dovish della BCE e a deficit gemelli che non accennano a rientrare nonostante i dazi di Trump. E poi c’è il timore che l’indipendenza della banca centrale americana sia a rischio.
La confusione sotto i cieli valutari è alta. Segnali contrastanti emergono analizzando EurUsd e Dollar Index su svariate cadenze temporali. Difficile al momento indicare una strategia precisa sulla quale puntare.
Guardando ad esempio al Dollar Index su scala mensile si nota un oscillatore stocastico tutt’altro che in posizione negativa.
Anzi, saremmo pronti per uno scenario bullish favorevole al biglietto verde andando in contrasto con altri segnali di più corto respiro che punterebbe in altra direzione, compresa la stagionalità sfavorevole al biglietto verde fino alla fine dell’estate almeno.
Con il recente movimento in trading range tra 96 e 100 si potrebbe pensare a una fase di accumulazione preparatoria a un movimento di portata bullish nei prossimi mesi favorevole al biglietto verde. Staremo a vedere quali forze prevarranno.
Non sono mancate le punzecchiature tra Trump e Powell nell’ultimo meeting della Federal Reserve presieduto da un Presidente che ha certamente dimostrato di saper governare con abilità la politica monetaria gestendo la fine del QE e una fiammata inflazionistica che non si vedeva dagli anni 70.
Per il momento nessun taglio dei tassi in America, l’incertezza geopolitica impone presidi forti mantenendo l’attuale costo del denaro. Lo stesso mercato obbligazionario non crede a tagli nei tassi e preoccupato per l’inflazione fa salire i tassi decennali americani ormai al 4,5%. Powell resterà nel board FED fino alla scadenza e il neo Presidente Warsh dovrà andare alla conta per prendere decisioni con il rischio concreto per Trump di non riuscire a “governare” la FED. Ma a quel punto le elezioni di mid terms saranno cosa fatta.
La palla ora passa a Warsh eletto praticamente con i soli voti dei repubblicani, per la prima volta nella storia per un Presidente della FED. Warsh professa indipendenza dalla politica, il mercato giudicherà.
Stabili anche i tassi della BCE al 2%, ma sembra probabile un inasprimento del costo del denaro a giugno di 25 punti base per fronteggiare il rischio, che ormai è una certezza, di aumento dell’inflazione.
Intanto l’economia europea va in stallo come segnalato da alcuni dati del Pil. Ad esempio, la crescita del primo trimestre in Francia è stata zero.
Sul fronte geopolitico permane l’incertezza con i rispettivi blocchi navali di Usa e Iran dello stretto di Hormuz che fanno di nuovo impennare il prezzo del petrolio preoccupando soprattutto Europa e Asia. Situazione complessa che potrebbe sfociare in un nuovo inasprirsi delle tensioni belliche.
Difficile in questo momento prendere una posizione ben precisa su EurUsd. Emergono infatti diversi segnali che sono in contrasto tra loro sia lato intermarket che di sentiment e fondamentale. Oggi ne analizzeremo uno, ma la prossima settimana ne vedremo un altro di segno diametralmente opposto. La stessa analisi tecnica vive in una specie di limbo con il cambio incapace di avvicinarsi sia alla parete superiore che quella inferiore del trading range che va ormai avanti dal Liberation Day. Fin quando non emergeranno segnali forti sopra 1.19 oppure sotto 1,14 su EurUsd difficile prendere posizioni strategiche nette sul cambio più famoso del pianeta.
In una situazione di stallo sul cambio più famoso del mondo, questa settimana analizziamo un grafico intermarket che conferma la confusione che regna sotto il cielo di EurUsd.
Il grafico mette a confronto il cambio su scala invertita con lo spread tra Francia e Germania. Un differenziale di rendimento che recentemente ha rimbalzato da minimi che a loro volta avevano colpito la up trend line rialzista. Il segnale è interessante perchè, se dovesse trovare seguito, in altre situazioni è stato un fattore che ha messo sotto pressione l’euro. I casi del 2021 e del 2024 spiegano bene quanto il termometro Francia abbia inciso finora sulla salute dell’euro.
La tregua che le parti in gioco si sono imposte nello scontro bellico nel Golfo sembra reggere seppur a fatica. Israele non molla la presa in Libano anche se Trump impone il cessate il fuoco, mentre l’Iran tiene ancora sotto scacco i paesi del Golfo riaprendo Hormuz a intermittenza. L’intervento della Cina nel processo diplomatico potrebbe essere una svolta per consentire nel prossimo round negoziale una fine delle ostilità.
Intanto Trump deve fare i conti con un evidente calo di popolarità che rischia di mettere il partito repubblicano in difficoltà nelle prossime elezioni autunnali di mid terms.
Gli esiti del conflitto e una caduta della fiducia anche negli interscambi commerciali di molti partners compresi gli europei, potrebbe impattare sugli esiti delle urne. Ma soprattutto l’aumento dell’inflazione che lo stesso Trump imputò a Biden durante la campagna elettorale del 2024, rischia di essere il fattore che metterà il Congresso nelle mani democratiche.
La FED intanto si muove con cautela. Servono nuove informazioni per capire gli impatti dei recenti rialzi nei prezzi anche sui salari. E poi c’è il rischio che il Tesoro americano, dopo il giudizio della Corte Suprema, debba rimborsare a imprese e consumatori parte dei dazi incassati. Scenario che potrebbe spiegare la debolezza del dollaro.
Le borse invece festeggiano dopo una modesta correzione e tornano sui massimi storici. In leggera ripresa i bond con il petrolio tornato sotto i 100 dollari al barile. Ma intanto EurUsd rimette il naso sopra 1,18 e questo è un segnale di vitalità importante per la moneta unica europea.
La scorsa settimana avevamo segnalato la concreta possibilità di un rimbalzo dell’euro, poi effettivamente arrivato e superiore alle attese. A questo punto l’analisi tecnica suggerisce tre scenari. Il più probabile, quello di un proseguimento della lateralità che va avanti da quasi un anno e che vede 1,14 come parete inferiore e 1,19/1,20 come parete inferiore.
Il secondo scenario che indica un ritorno di forza del dollaro con formalizzazione a quel punto di una figura di testa e spalla ribassista con la rottura di 1,14. Per ora meno probabile come del resto anche quello di un break della parete superiore del range che sposterebbe il cambio in estate verso 1,25. Scenario che potrebbe prendere forma solo con una FED che imposta una politica di tassi di interesse dovish rispetto ad una BCE più hawkins.
Il movimento di EurUsd all’interno delle bande di Bollinger conferma la lateralità e la regolarità con cui le due valute si stanno muovendo da un anno. Toccata la parete inferiore delle bande, ora si guarda a quella superiore come argine al rialzo. Serve uno scoppio della volatilità per uscire da questa fase. Quale potrebbe essere il market movers in grado di dare il via a questa fase ovviamente non lo sappiamo, ma l’uscita dal range sarà impattante per tutti i mercati.
Le due settimane di tregua concordate tra Stati Uniti e Iran dovranno essere messe a frutto nei colloqui avviati in Pakistan tra le parti nel tentativo di fissare una pace duratura. Sullo sfondo le tensioni belliche tra Israele e Libano che rendono ancora impraticabile lo stretto di Hormuz a cui ora si aggiunge la minaccia di blocco navale imposto da Trump dopo il fallimento del primo round negoziale.
Il prezzo di petrolio e gas rimane in tensione preoccupando e non poco le autorità monetarie e i Governi occidentali a serio rischio di dover gestire razionamenti energetici in estate e anche impennate nell’inflazione.
Il dato americano di marzo dei prezzi al consumo mette in difficoltà Trump. Con un aumento dell’inflazione del 3,3% rispetto al 2,4%, gli Stati Uniti rivivono una risalita dei prezzi che la banca centrale aveva magistralmente domato.
La FED, nel suo Beige Book, continua a mantenere valida l’idea di un possibile taglio nei tassi entro fine anno se la disoccupazione dovesse mostrare segnali di aumento permanente. Al tempo stesso Powell non sottostima i possibili impatti sull’inflazione ritenendo adeguato il costo del denaro attuale.
Stessi problemi in Europa con l’aggravante di una frammentazione politica che blocca ogni iniziativa diplomatico-economica comune, oltre che una politica energetica capace di sfruttare l’economia di scala del Vecchio Continente. I soliti temi ricorrenti in seno alla UE. Il rialzo dei tassi a lunga scadenza segnala comunque un rischio inflazione che la BCE dovrà considerare con prossimi aumenti del costo del denaro.
La lateralità sul cambio EurUsd prosegue con gli accordi di tregua che offrono l’opportunità all’euro di riprendere fiato e guardare con maggiore serenità alle prossime settimane, sia sul fronte dei rischi energetici che su quelli dell’aumento dell’inflazione.
Servirà tempo per smaltire le tossine, ma tecnicamente EurUsd ancora una volta ha avviato una fase di rimbalzo nel momento in cui il Macd ha raggiunto una fase di ipervenduto che già nel 2024 e nel 2023 aveva permesso alla moneta unica europea di risalire la corrente. Eventuali ritorni in zona 1.15 dovrebbero essere propedeutici ad uno spostamento dei prezzi verso la parte alta di 1.18/1.20 in uno scenario ancora di spiccata incertezza.
Le prossime chiusure mensili del Dollar Index saranno importanti per capire se effettivamente la direzione del biglietto verde durante la primavera-estate 2026 sarà bullish oppure no.
Stando all’oscillatore di momentum, se dopo essere entrato in ipervenduto scatta il segnale bullish, per il dollaro comincia una stagione positiva che spinge il biglietto verde almeno verso la linea centrale del canalone di regressione. Significherebbe, in caso di formalizzazione del segnale, un recupero di un almeno il 6-7% per il biglietto verde.
Siccome dal 2008 il segnale non si è mai rivelato falso, l’attivazione di questo evento si rivelerebbe una eccellente opportunità di ingresso.
Ma, e qui sta il punto, la tregua di due settimane concordata tra Iran e Stati Uniti ha per il momento evitato l’attivazione del segnale bullish. Il rimbalzo violento di EurUsd ne è stato la conferma confermando la non volontà del mercato per ora di affidarsi senza indugi al dollaro.
Lo spettro di una recessione globale si aggira tra le stanze della Casa Bianca con Trump che prova in tutti i modi di rassicurare mercati ed elettori circa la fine della guerra con l’Iran in poche settimane. A quanto pare con scarso successo visto che l’azionario è debole, i tassi salgono e il prezzo del petrolio sfida nuove vette.
L’effetto inflattivo che vedrà passare sui prezzi al consumo gli aumenti di petrolio, gas e altre materie prime impattate da questa crisi, appare inevitabile con le banche centrali che non potranno fare altro che prendere atto del contesto e tornare ad aumentare i tassi per frenare una esuberante domanda di beni e servizi.
Il ritorno dell’inflazione o peggio di una crisi economica, è ciò che Trump vuole evitare a tutti i costi per non trovarsi in autunno di fronte agli elettori con nessun risultato significativo per il popolo americano.
Nemmeno la Federal Reserve con il suo nuovo Presidente potrà correre in soccorso di Trump. Aumentare i tassi in queste condizioni sarebbe come gettare benzina sul fuoco.
Stessa situazione in Europa dove la BCE si prepara ad un ritocco nel costo del denaro per frenare un’esuberanza nei prezzi che rischiano di tornare al 3% con il dubbio che questo non affossi la crescita spingendola in recessione.
Un contesto complicato che vede il dollaro americano come porto sicuro di molti investitori con i recenti movimenti tecnici che fanno sospettare il desiderio di andare ancora più su da parte della currency statunitense.
Tecnicamente il grafico mensile di EurUsd che abbina l’oscillatore di momentum al prezzo, non sembra indicare come esaurita la fase correttiva (per ora laterale) dell’euro.
Il segnale bearish scattato a settembre 2025 ancora non ha prodotto danni elevati alla moneta unica, ma ancora non è giunto a esaurimento.
Quindi per andare short sul biglietto verde ci sarà da aspettare ancora un pò.
La battaglia in corso sul cambio EurUsd è qualcosa che avrà impatti sull’andamento del resto dell’anno in base all’evoluzione delle prossime settimane, sicuramente decisive sul fronte bellico.
Non sfugge infatti come il tentativo di break ribassista di EurUsd di inizio marzo e fermato da 1,14 ha visto i compratori di euro ritornare alla ribalta ma per poche sedute, prima che una nuova reazione li scacciasse indietro. Il ritorno sopra 1,16 sarebbe stato fondamentale per ragionare su una stagione di euro crescente, ma il doppio tentativo fallito di risalire oltre il precedente supporto, ora resistenza, suona sospetto.
Il mercato non attenderà all’infinito prima di prendere una decisione e più si staziona sotto 1,16, più probabile diventa un ulteriore affondo del dollaro per tentare di recuperare in prima battuta area 1,12.
Lo stallo dei mercati è evidente. I venti di guerra portati in Medio Oriente da Trump e la relativa chiusura dello stretto di Hormuz, ma soprattutto i rischi per tutti gli impianti produttivi dell’area del Golfo, hanno innescato una reazione a catena su prezzi e forniture di greggio e gas che hanno spostato le quotazioni verso quota 100$ al barile con incertezza sull’immediato futuro circa i volumi di offerta.
La crescita economica è a rischio, ma soprattutto è l’inflazione quella che potrebbe subire dei contraccolpi nei prossimi mesi visto che non solo le benzine, ma anche i materiali necessari in diversi settori produttivo sono interessanti da questo aumento dei costi. Dai fertilizzanti agricoli alle plastiche tutto ruota attorno al prezzo del petrolio componente di base nella produzione.
Per Donald Trump è imperativo porre rimedio agli aumenti dei prezzi al consumo, ma anche all’incertezza geopolitica, prima delle elezioni di medio termine con i sondaggi che indicano una netta caduta della popolarità del tycoon. Da capire se i negoziati in corso porteranno effettivamente a qualche concreta soluzione con l’Iran a breve.
Con il cambio di Presidente alla FED difficilmente l’auspicio di Trump di agire fin da subito nel ridurre i tassi favorendo la ripresa del mercato immobiliare prenderà forma. Altro elemento che non aiuterebbe il Presidente in sede elettorale visti i tassi sui mutui sopra al 6%.
Anche l’Europa rimane comunque alle prese con i rischi di rallentamento economico e di aumento dell’inflazione. I tassi di mercato si stanno già muovendo in tal senso con i rendimenti sui Bund tedeschi sopra al 3% sulle scadenze a 10 anni e quelli italiani sopra al 4%. Anche in UK i tassi salgono al 5% scommettendo su una BOE che non abbasserà più i tassi.
In mezzo a questo stallo il dollaro tiene le posizioni mettendo sotto pressione le resistenze di 160 su UsdJpy e i supporti di 1,15 su EurUsd.
Non siamo ancora di fronte ad una esplosione di volatilità per EurUsd ma indubbiamente i giorni scorsi hanno visto un certo movimento con prima una rottura verso il basso e poi un ritorno in alto. Incertezza che però le bande di Bollinger ancora sembrano orientare i trader verso un atteggiamento bearish su EurUsd. Lo scoglio da superare per l’euro è quello della linea intermedia di Bollinger (media a 20 giorni) di 1,16 che per la seconda volta ha retto al rimbalzo dell’euro. L’inclinazione ribassista prelude ancora ad una fase positiva per il biglietto verde.
Vera e propria battaglia tecnica quella in corso su EurUsd. Dopo aver violato verso il basso i supporti di 1,16, sembrava che per il dollaro si stessero aprendo prospettive di un affondo verso quota 1,12. La reazione dell’euro ha invece portato ad un pull back tuttora in corso che potrebbe decidere la sorte delle prossime settimane. Un ritorno verso il basso catalogherebbe il movimento appunto come pull back aprendo prospettive ribassiste. Una chiusura sopra 1,16 aprirebbe invece alla possibilità di un ritorno verso 1,18/1,20 nel mese di aprile.
Pochi i dubbi sugli impatti negativi che la fiammata dei prezzi energetici avrà sull’inflazione globale, ma anche sull’economia inevitabilmente colpita da una crisi geopolitica che si esprime con un sostanziale nulla di fatto dei mercati azionari da inizio anno e rendimento dei bond in netta ascesa cominciando a scontare uno scenario di maggiore inflazione.
Inflazione che probabilmente vedrà nel 3% e non nel 2% la nuova normalità come alcune banche centrali in giro per il mondo si stanno accorgendo. Australia e Norvegia sono ad esempio due paesi produttori di materie prime che stanno cominciando a fare i conti con un’inflazione in aumento alla quale rispondono con aumenti dei tassi di interesse (Australia) o sospensione dei tagli (Norvegia).
Anche Stati Uniti ed Europa sono alle prese con problemi analoghi. Powell prossimo a passare il testimone da Presidente della FED ammette che lo scenario è troppo incerto per muoversi sui tassi con l’occupazione in stallo e il rischio di fiammate inflattive.
Sullo sfondo le elezioni di medio termine con Trump che dovrà portare risultati concreti se non vorrà presentarsi agli elettori con disoccupazione in aumento e prezzi delle benzine alle stelle.
Anche l’Europa vive un momento non certamente positivo dipendente come è dalle energie fossili. Preoccupa il prezzo di gas e petrolio, ma soprattutto la continuità degli approvvigionamenti. Stati già indebitati non potranno muoversi in modo espansivo sui bilanci come del resto la BCE sui tassi. Serve una maggiore visibilità sugli impatti che i recenti eventi avranno sull’inflazione. Ed abbassare il costo del denaro rischierebbe di gettare benzina sul fuoco su un euro già indebolito, ma che tutto sommato tiene le posizioni.
Il break ribassista di 1,16 ha trovato la sua conferma in chiusura di settimana, ma non ha avuto un seguito importante. Il minimo di agosto rappresenta l’ultimo scoglio prima di un affondo del biglietto verde fino ai corposi supporti di 1,12 dove troviamo i massimi del 2023 e del 2024, mentre poco sopra il 38.2% dell’intero precedente rialzo dovrebbe garantire la tenuta della moneta unica. La FED non ha espresso una visione troppo dovish nell’ultimo meeting, pur mantenendo ferma una previsione di riduzione nei tassi a fine anno. In questo momento il mercato tema la stagflazione e il bene rifugio dollaro fa comodo averlo in portafoglio. Ma come si è visto in chiusura di settimana la convinzione degli investitori non è poi così forte.
Il Dollar Index sta per chiudere il terzo trimestre dell’anno a ridosso di una resistenza cruciale. Con il netto rafforzamento soprattutto su euro e yen giapponese, il Dollar Index sta testando quota 100 che già in diverse occasioni ha arginato la forza del biglietto verde.
Considerando che dalle parti di 96 sono stati realizzati ben tre minimi, rompere al rialzo 100 ci proporrebbe un potenziale guadagno per il biglietto verde di un ulteriore 3-4% per i prossimi mesi. Probabilmente di maggiore tensione geopolitica e rischio recessione.
Continua a rimanere attuale la guerra nel Golfo Persico con l’Iran che chiudendo lo stretto di Hormuz impedisce l’export di petrolio agli altri paesi, mantenendo così alta la tensione sul prezzo del greggio che costringe i primi rilasci di riserve strategiche da parte dei paesi consumatori.
Situazione non semplice con la reazione iraniana che rischia di prolungare tempi ed allargare il conflitto creando ulteriori tensioni. Preoccupata anche la Cina e l’Asia intera principali destinatari del petrolio in arrivo dal Medio Oriente.
Il rapporto sull’inflazione negli Stati Uniti di febbraio non ha provocato grandi reazioni. Seppur in aumento (+2,4%) era atteso ed ora si guarda soprattutto alle conseguenze che potrà avere la guerra sui prezzi alla produzione e al consumo. I costi energetici, a partire dal prezzo alla pompa di benzina, sono in netta crescita. Trump non potrà certo permettersi di arrivare alle elezioni di mid terms in queste condizioni e per questo cerca di infondere sicurezza.
Le aspettative di inflazione a 2 anni sfiorano ormai il 3%, quelle a 5 anni sono vicine al 2,7%. L’obiettivo della FED del 2% è pura utopia e per questo la banca centrale non farà nulla sui tassi questa settimana. Non a caso i rendimenti decennali hanno valicato quota 4.25%.
Il Dollaro comincia a subodorare che solo una recessione potrebbe portare ad un taglio dei tassi e si prende la rivincita.
Anche in Europa cominciano a farsi largo ipotesi di possibili aumenti dei tassi se l’inflazione dovesse improvvisamente virare verso l’alto dopo l’ottima fase di contenimento da parte della BCE degli scorsi mesi.
EurUsd che perde i primi supporti critici. Uno sfondamento di 1,15 ha delle implicazioni immediate sul biglietto verde che ci portano a pensare ad una discesa fino almeno a 1,12. Un cambio di prospettiva che potrebbe arrivare dalla FED qualora fosse formalizzato un cambio di atteggiamento sui tassi.
Gli ultimi giorni hanno visto un rialzo dei rendimenti sui bond americani favorendo così la ripresa del dollaro anche in un contesto di ricerca della sicurezza. Da qui l’euro deve reagire.
L’impennata delle quotazioni del gas naturale quotato in Europa hanno trovato un immediato riscontro nella caduta dell’euro.
Rappresentato a livello grafico su scala invertita, EurUsd ha infatti una perfetta correlazione inversa con il prezzo del gas naturale.
Quando il costo dell’energia sale come in questo momento, l’euro perde terreno. Questo pone una seria ipoteca sulla possibilità di vedere l’euro molto più in alto nei prossimi mesi se le tensioni non rientreranno a breve.
