EurUsd outlook settimanale del 14 luglio 2025 – La minaccia dei dazi ritorna d’attualità

  • Torna ad infuriare la guerra dei dazi dopo che i tre mesi di sospensione sono arrivati a scadenza. Le lettere inviate alla Casa Bianca ai vari paesi ripristinano le condizioni del Liberation Day e questo impone alla FED ulteriore cautela scatenando l’ira di Trump.
  • L’Europa guarda con attenzione all’evoluzione delle trattative commerciali con gli USA e intanto la BCE si mostra sempre più cauta nell’affrontare nuove manovre di riduzione nei tassi di interesse.
  • EurUsd non si allontana dai massimi con le nuove tensioni sui dazi che rischiano di affossare ulteriormente il biglietto verde qualora aumentasse il clima di incertezza e sfiducia attorno agli Stat Uniti.

La FED rimane cauta

Ormai in Europa sembra che i tassi abbiano raggiunto un floor al di sotto del quale sarà difficile andare, almeno secondo il mercato che vede al massimo 25 punti base di taglio nei prossimi 12 mesi. E dire che non sono mancati gli esponenti BCE che hanno evidenziato come la bassa crescita, l’euro forte e la latitanza negli investimenti rischiano di portare il tasso di inflazione al 1%.
Ma per l’euro c’è ancora l’incognita dazi aperta. La lista di chi a partire dal primo agosto vedrà scattare sulle proprie merci i dazi è lunga e in continuo aggiornamento. Alcuni paesi noti come Giappone, Corea del Sud, Sud Africa, Canada e Brasile hanno già subito il preavviso che fra qualche giorno le merci in ingresso negli States e provenienti da quegli stati subiranno una tassazione che varia da paese a paese. Dal 25% del Giappone fino al 50% del Brasile la tagliola americana sarà importante.
Al momento solo Vietnam e UK hanno formalmente raggiunto un accordo (per la Cina siamo solo agli intenti) confermando il fallimento per ora della strategia trumpiana. Torna a salire il tasso effettivo di tariffe doganali applicate negli States stimate al 17.6%, il massimo dal 1934 e ben superiore al 2.4% di gennaio.
I riflessi sul dollaro si sono notati soprattutto alla luce di una maggiore incertezza sui tassi FED che a settembre dovrebbero scendere, a meno che la letterina sui dazi non rimetta a Powell le ali del falco anche per arginare la fuga dal dollaro.
I verbali dell’ultimo meeting FED hanno evidenziato che solo due membri erano a favore di un ribasso nei tassi già a luglio, mentre la maggioranza dei membri ritiene adeguato un approccio prudente di attese che naturalmente farà infuriare Donald Trump.

EurUsd, l’intenzione sembra chiara

Se l’area di 1.20 sembra la candidata principale ad accogliere EurUsd nelle prossime settimane, non possiamo non annotare come il mercato si sia fermato in modo esemplare a poca distanza di 1,19, un livello di prezzo dove la gamba di rialzo partita nel 2025 da 1,01 eguaglia in ampiezza quella del periodo 2022-2023. Assieme alla valenza psicologica di 1,20 questa nota tecnica potrebbe essere utile per rafforzare l’idea di una pausa di riflessione nell’avanzamento del cambio.

EurUsd (grafico daily): la seconda gamba di rialzo ha eguagliato la prima partita nel 2022

EurUsd sembra ormai destinato ad andare a testare la zona di 1.20 prima di sciogliere le riserve sul suo futuro.
La mancata reazione degli ultimi giorni, a parte un marginale ritracciamento, fa pensare ancora ad una forza sottostante che potrebbe nel breve trovare il conforto solo da un sentiment eccessivamente negativo.
Analizzando il grafico su una scala trimestrale e utilizzando un indicatore come l’SMI (Stochastic Momentum Index), possiamo apprezzare l’entrata in territorio di ipercomprato pur mancando il formale segnale di inversione. Un segnale che nella storia di EurUsd ha sempre sancito la formazione di un top primario. Ma attenzione l’evento si è concretizzato sempre all’interno di un bear market.
Quando il trend invece guardava verso l’alto nel 2004 quel segnale produsse solo un periodo di appannamento per l’euro tra l’altro neanche particolarmente incisivo.

EurUsd (grafico quaterly) – ipercomprato ma non troppo

EurUsd Outlook Settimanale del 7 Luglio 2025 – Trump-Powell è Rottura

  • La guerra dei dazi ora si sposta nelle sedi politico-economiche americane con il budget di bilancio approvato alla Camera e il dibattito sempre più acceso tra Trump e Powell sulla gestione della politica monetaria.
  • L’Europa si interroga sui livelli raggiunti dall’euro che presto potrebbero sì ridurre l’inflazione, ma anche rallentare la già debole ripresa economica.
  • EurUsd rimane vicino ai massimi confermando la sua volontà di andare quanto meno a testare quella zona di 1,20 che alcuni esponenti della BCE indicano come un primo livello soglia importante e da monitorare.

La resa dei conti alla FED è vicina

Settimana intensa a livello politico ed economico negli Stati Uniti. I dati sull’occupazione e ISM sono stati protagonisti.
L’indice ISM manifatturiero ha indicato un possibile scenario di stagflazione con crescita stagnante e prezzi in rialzo. In calo l’occupazione e in calo i nuovi ordini in uno scenario che sembra alimentare sempre più la narrativa di un Trump che vorrebbe spingere Powell alle dimissioni di Presidente della FED. Meglio invece l’Ism servizi che torna sopra i 50 punti. Disoccupazione in calo e minori pressioni sui salari hanno completato la settimana di dati.
Approvato alla Camera intanto il budget di bilancio (3,3 trilioni di dollari in più di deficit nei prossimi 10 anni) con la FED di nuovo a fare da pompiere nel ricordare che l’attuale parabola del debito è insostenibile.
Yale Budget Lab, centro di ricerca indipendente, certifica che al momento il tasso effettivo di dazi commerciali applicati dagli Stati Uniti è del 15,8%, il più alto dal 1936. Da solo questo dato giustifica la titubanza di Powell nell’abbracciare la retorica trumpiana. E mai parole da parte del Presidente della FED furono più chiare. Senza dazi avremmo già abbassato i tassi ha pronunciato Powell da Sintra, e abilmente la palla è stata rimessa nel campo di Trump.
Intanto si avvicina la data del 9 luglio, termine ultimo per la proroga delle tariffe annunciate durante il Liberation Day. Per alcuni paesi come il Giappone e l’Europa l’accordo pare improbabile.
In Europa comincia a montare il dibattito sul cambio EurUsd. Ormai a tiro quota 1,20, qualche lamento sta arrivando da alcuni componenti del board BCE. Vero che questo livello facilita il compito di Francoforte abbassando ulteriormente l’inflazione e aprendo la strada a nuovi tagli nei tassi. Ma altrettanto vero che in un contesto dove le svalutazioni di paesi concorrenti come la Cina e il Giappone si stanno facendo importanti, la competitività della merce europea va in crisi.

Dollaro alla prova della verità

L’ipotesi adesso è quella di uno stop temporaneo nel ribasso del dollaro in corrispondenza dell’importante up trend line che sale dal 2011, ma anche dell’ormai imminente obiettivo “minimo” di saldo annuale negativo di almeno il 10%.
Questa non è condizione sufficiente ma necessaria per cominciare a ragionare su una fase meno direzionale ribassista per il dollaro che comincia anche a mostrare un sentiment particolarmente deteriorato in particolare osservando il comportamento degli speculatori sul mercato futures.

Dollar Index (grafico weekly): il dollaro sta per registrare una perdita annuale superiore al 10%

Il grafico di lungo periodo di EurUsd non sembra lasciare molti dubbi circa la direzione che sta prendendo il cambio più celebre del pianeta. Dopo il break delle resistenze di 1,12 praticamente la moneta unica europea non si è più girata indietro ed ora converge verso una zona di prezzo molto importante. Attorno a 1,20 troviamo non solo una resistenza psicologica, ma anche una serie di proiezioni tecniche rilevanti. E poi spazio fino a 1,25 i massimi del 2018 e del 2020 che a questo punto diventano obiettivi realistici per i prossimi mesi.

EurUsd (grafico daily) – l’euro sembra puntare verso area 1,20

EurUsd Outlook Settimanale del 30 Giugno 2025: Tregua e Nuova FED

  • La guerra in Medio Oriente per ora si ferma e Trump vuole trovare in estate un Governatore ombra di Powell alla FED per cominciare a preparare il terreno di una politica monetaria più distensiva. Dollaro in caduta libera.
  • L’Europa trova l’accordo (non unanime) sul portare la spesa militare al 5% del Pil e con un euro schiacciasassi per la BCE il rientro dell’inflazione potrebbe risultare un affare ancora più semplice del previsto.
  • EurUsd vola oltre le resistenze di 1,15 ed a questo punto non sembra avere molti ostacoli sulla sua strada prima di area 1,20.

Israele-Iran è tregua per ora, ma Trump cerca il nuovo Powell

Mentre si consuma l’anno peggiore del ventunesimo secolo per il dollaro americano, gli attacchi americani e israeliani sembrano aver indotto il regime iraniano a concordare una tregua si spera duratura.
Tutti si proclamano vincitori e nessuno sconfitto, ma sicuramente il programma nucleare di Teheran subirà un ridimensionamento. Le tensioni belliche che avevano provocato l’impennata del prezzo del petrolio hanno permesso con la tregua al greggio di ritracciare e a Trump di concentrarsi su altro. Ad esempio, sul successore di Powell alla FED.
Dopo i toni hawkins dell’ultimo FOMC il Presidente della Federal Reserve davanti al Congresso si è mostrato leggermente più accomodante e forse anche consapevole che dopo l’estate un Governatore ombra nominato informalmente da Trump si insinuerà silenziosamente nelle stanze del FOMC. E questo crea sfiducia nell’istituzione FED con un’uscita di capitali dall’America che sta facendo velocemente cadere il valore del dollaro.
Gli accordi tra Stati Uniti ed Europa in sede Nato per portare al 5% le spese militari sul Pil potrebbe essere un altro successo che Trump vorrà portare ai suoi elettori assieme ad un cambio di passo sui tassi di interesse che secondo il tycoon dovrebbero essere immediatamente abbassati.
In Europa la crescita dell’euro su tutte le valute globali mette nelle condizioni la BCE di agire ancora sui tassi visto che l’inflazione importata non sembra essere un grosso problema.
Una tendenza al declino del dollaro che ormai sembra avere un obiettivo ben preciso, ovvero 1,20.

Dollaro in caduta libera

La soglia di 1.20 su EurUsd è importante per diversi motivi, ma graficamente non sembrano esserci grandi dubbi su quale dovrebbe essere la direzione futura.
Come possiamo apprezzare dal grafico da queste parti si posiziona quella linea di resistenza che unisce i massimi del 2018 e del 2021.
Andare oltre provocherebbe uno squarcio tecnico che troverebbe solo 1.225 come ultimo baluardo prima di un dollaro in caduta libera.
Il tasso di variazione annua di EurUsd non può ancora considerarsi così estremo (+9%) nonostante la partenza a razzo nel 2025. Nel corrente bear market cominciato nel 2008 è servito un ROC a 12 mesi di almeno 15% per intravedere la possibilità di un top primario. Anche questo sembra offrire una prospettiva di ulteriore debolezza necessaria per cominciare a lavorare sull’ipotesi di un minimo primario del dollaro.

EurUsd (grafico monthly): saltano tutte le resistenze, ora si punta a 1,20.

Saltato il tappo di 1,12 per EurUsd si è aperta un’autostrada che sembra trovare nel sostegno dinamico offerto dalla media mobile a 50 giorni l’unico supporto per il momento in grado di arginare un trend decisamente bullish. Quello che possono fare in questo momento trader e/o investitori è eventualmente attendere un ritracciamento sulla media posizionata a 1,135 per alleggerire le posizioni lunghe di biglietti verde oppure andare long di EurUsd. Solo un ritorno sotto 1,12 invaliderebbe una view che vede come obiettivo minimo 1,20.

EurUsd (grafico daily) – un bull market molto solido

EurUsd outlook settimanale del 23 giugno 2025 – Tensioni di guerra che non aiutano il dollaro

  • La FED mantiene fermi e i tassi ed appare ancora molto fredda su futuri tagli facendo infuriare Trump. Riviste al ribasso le aspettative di crescita, Powell deve ora tenere conto anche di uno scenario di guerra.
  • In Europa i tassi continuano a sonnecchiare su livelli minimi ma sui tratti più brevi della curva dei rendimenti si sta cominciando ad assistere a marginali rialzi.
  • EurUsd che tenta di superare 1,16 per ora senza successo. I venti di guerra aiutano il dollaro a tenere le posizioni ma rimane strutturalmente in una posizione tecnica molto fragile.

Trump insulta Powell ma la FED sta ferma

Peggiorano i rischi geopolitici in un intrecciarsi di escalation e sforzi per ora modesti a livello diplomatico per fermare la guerra tra Israele e Iran.
Gli attacchi ai siti nucleari e il coinvolgimento sempre più vicino degli Stati Uniti, rischiano di allargare regionalmente un conflitto che si andrebbe a sommare a quello oggi meno pubblicizzato in Ucraina.
Le tensioni belliche ovviamente si fanno sentire sul prezzo del petrolio che rimane elevato con i rischi di fiammate inflazionistiche che potrebbero registrarsi qualora il Golfo Persico diventasse un mare molto ostile per il passaggio del greggio.
L’evento centrale della settimana era ovviamente il FOMC. Se qualche apertura su tagli dei tassi sembrava essere giunta dal recente dato dell’inflazione in miglioramento, l’aumento delle tensioni in Medio Oriente con l’impennata nel prezzo del petrolio difficilmente avrebbe convinto Powell e la FED a muoversi a breve sul costo del denaro nonostante dati relativi alle vendite al dettaglio fiacchi.
E infatti è andata proprio così, con gli insulti volati tra Trump e Powell che non hanno disturbato i mercati. La FED ha evidenziato come inflazione e mercato del lavoro, gli unici due ambiti sui quali ha mandato, proseguono nel percorso desiderato di rientro la prima, di consolidamento il secondo.
Lo “stupido” Powell, come lo ha definito Trump che non vede l’ora di annunciare il successore di colui che lo stesso tycoon ha nominato, ha fatto una sintesi di un FOMC molto disperso quanto ad opinioni. Otto membri puntano a due tagli entro fine anno, due a uno solo, ben sette ad un nulla di fatto. Abbassato il tasso di crescita previsto nel 2025 al 1,4% che diventerà 1,6% nel 2026 quando l’inflazione si stabilizzerà al 3%.
Il dollaro sembrato comunque insensibile a queste notizie.

Il dollaro approfitta dei rischi geopolitici

Da verificare se l’escursione a 1,16 di EurUsd è stata una bull trap di un’onda 4 ancora in formazione, ma idealmente un ritorno di forza del biglietto verde dovrebbe vedere 1,12/1,13 come ideale zona di alleggerimento sul dollaro per chi sposa l’idea di un massimo di EurUsd più importante nei prossimi mesi. Il sostegno della media mobile a 50 giorni rappresenta un ideale zona di supporto tecnico sulla quale i compratori di euro dovrebbero riproporre il loro desiderio di incrementare le posizioni long.

EurUsd (grafico daily): primo tentativo di allungo fallito ma rimane il bull market

Abbattuto il supporto di 100 per il Dollar Index si prefigura all’orizzonte un ulteriore calo che solo il clima di guerra sembra poter allontanare. Il non taglio dei tassi da parte della FED è un altro elemento favorevole, ma il test dei supporti di lungo periodo pare essere un evento inevitabile sul quale i traders potranno ragionare su eventuali ingressi di natura strategica sul biglietto verde.

Dollar Index (grafico daily) – Ribasso non ancora finito per il dollaro

EurUsd outlook settimanale del 9 giugno 2025 – Il dollaro soffre ancora

  • Negli Stati Uniti non arrivano grandi sorprese dai dato sull’occupazione americana mentre salgono alle stelle le tensioni tra Trump e Musk. L’incontro con la Cina in Europa sembra ridare però ottimismo ai mercati.
  • In Europa l’inflazione continua a convergere verso gli obiettivi e la BCE taglia di nuovo il costo del denaro forte di un euro sempre ben apprezzato dagli investitori. Tassi ora al 2%.
  • EurUsd che si ripresenta alle porte di quelle resistenze di area 1,15 oltre le quali si aprirebbero porte di debolezza molto interessanti sul dollaro americano.

La BCE taglia e Trump si arrabbia

A distanza di due mesi dal Liberation Day di Trump grandi passi avanti nell’applicazione dei dazi e/o di eventuali accordi con gli altri competitor commerciali non si vedono.
La trattativa con la Cina è in stallo anche se una speranza si accende dopo l’annuncio di un nuovo incontro a Londra; stallo che al momento rimane anche verso l’Europa. Incombono decisioni di sospensione e ricorsi e l’incertezza regna sovrana dopo l’annuncio (l’ennesimo) di Trump di raddoppiare i dazi su acciaio ed alluminio.
L’evento macro più importante anche per comprendere quali strade potrebbe prendere la FED nei prossimi mesi rimane quello relativo ai dati sull’occupazione che ha confermato la creazione di quasi 140 mila posti di lavoro e disoccupazione al 4,2%. Qualche segnale di tensione si registra sugli stipendi cresciuti più del previsto.
Il dollaro subisce così nuovamente la pressione dei venditori complice anche una limatura dei rendimenti sui tratti più lunghi della curva. Verrebbe da dire che per fortuna Powell c’è visto che in assenza di un differenziale tassi così generoso il rapporto di cambio EurUsd si sarebbe già involato molto probabilmente oltre quota 1.20. A complicare il tutto per la stabilità del dollaro anche le forti tensioni che si registrano tra Trump e Musk dopo il burrascoso divorzio.
L’euro rimane in questo momento l’alternativa più credibile al dollaro e, come auspicato da Lagarde, un afflusso di capitali internazionali sulla moneta unica non sarebbe ostacolato da una BCE a quel punto anche facilitata nell’ultimo miglio sull’inflazione.
Banca centrale europea che come previsto ha tagliato i tassi al 2% sull’onda di dati di inflazione che confortano tale decisione.
Presa come modello da Trump (che si arrabbia di nuovo con Powell per la sua resistenza nel tagliare il costo del denaro), la BCE ha rivisto ulteriormente al ribasso le stime di inflazione per il 2025 adesso previste al 2%. Saremmo dunque di fronte oggi a tassi neutrali anche considerando la revisione al rialzo a +0.9% delle stime di crescita per l’anno in corso. Il futuro della politica monetaria europea adesso si fa più incerto.

Non è ancora ora di andare lunghi di dollari

Nonostante una remunerazione crescente del dollaro rispetto a quella offerta dalla valuta europea, è stridente la divergenza con l’andamento del cambio EurUsd.
Il differenziale di tasso tra Treasury americani e Bund tedeschi si allarga, ma EurUsd (qui presentato su scala inversa) risale, ovvero il dollaro si indebolisce.
Un segnale che conferma come il mercato continui a richiedere un premio per il rischio superiore per investire in biglietti verdi oggi ritenuti più rischiosi del passato.

EurUsd (grafico daily) vs spread Usa-Germania (linea rossa): il dollaro paga di più ma perde terreno

Dopo il break rialzista di aprile per EurUsd si è visto il più classico dei pullback a ridosso di quella che era una linea di resistenza ora supporto. E poi la ripartenza. Un segnale chiaro di non volontà del mercato per il momento di ritornare sui propri passi e che rafforza il valore dei supporti di area 1,12 ma al tempo stesso mette in discussione le resistenze di area 1,15.
Il cedimento di questo livello aprirebbe le porte ad un allungo fino a 1,20.

EurUsd (grafico daily) – Pull back da manuale e l’euro riparte

EurUsd outlook settimanale del 2 giugno 2025 – Colpo di scena

  • Negli Stati Uniti la confusione regna sovrana sui dazi. Prima una Corte li annulla, poi l’appello li rimette. Alla fine Trump decide di rilanciare raddoppiano dazi su acciaio ed alluminio. Incontro Trump e Powell con il tycoon che invita ad abbassare i tassi.
  • In Europa le aspettative di inflazione risalgono ma la BCE si professa certa che il processo di convergenza dell’inflazione è avviato. E che l’euro possa diventare una valuta molto apprezzata da investitori alla ricerca di sicurezza lo ha detto anche la Presidente Lagarde.
  • EurUsd che ancora una volta tocca le resistenza di area 1,14 per poi inverte la sua tendenza sulla confusione dazi. Il trading range prosegue.

Dazi, tutto da rifare

I dazi imposti da Trump sono illegali. Anzi no. L’incredibile vicenda ha sede negli Stati Uniti e gli attori protagonisti sono l’Amministrazione Usa e la Us Court of Interntational Trade. Tre giudici di questa corte hanno stabilito che la legge invocata dal presidente per imporre le tariffe non gli conferisce l’autorità per farlo. Poche ore dopo l’Appello ha annullato questa decisione ripristinando i dazi. Il Presidente Trump ha poi messo il carico da novanta raddoppiando i dazi su acciaio ed alluminio accusando la Cina di non rispettare gli accordi.
La Corte aveva annullato i dazi imposti da Trump ai sensi dell’International Emergency Economic Powers Act, una legge del 1977 mai invocata prima sulle tariffe e che secondo i giudici non esistono le condizioni affinché venga utilizzata.
Ovviamente la reazione della Casa Bianca è stata furiosa e immediata è arrivata la sospensione della sentenza dalla Corte di Appello.
Rimane quindi un grande caos con la banca centrale americana che non prenderà nessuna decisione fino a quando non ci sarà un rallentamento economico. In settimana il faccia a faccia Trump-Powell non ha sortito grandi risultati se non l’invito del tycoon a muoversi sul costo del denaro (al ribasso), apparentemente inascoltata dal Presidente della FED.
Le borse ritornano vicine ai massimi storici, il dollaro si allontana dalla zona di pericolo, mentre i bond americani rimangono fragili vicini al 5% di rendimento trentennale dopo il downgrade di Moody’s.
Intanto sono stati pubblicati i dati di inflazione di aprile in Europa. In Francia continuano a raffreddarsi i prezzi al consumo in crescita di appena lo 0.6% ad aprile, il minimo da dicembre 2020. In Olanda però salgono ben oltre il 4%. Attenzione però alle aspettative a 12 mesi all’interno dell’Eurozona risalite sopra al 3%, mentre restano tiepide le attese a 5 anni attorno al 2.1%.
Quello che ha sorpreso in settimana è stato l’atteggiamento bullish verso l’euro del Presidente BCE Lagarde. Chiamandolo un “global euro moment” Lagarde ha messo in evidenza l’opportunità che può cogliere l’euro come valuta di riferimento in un contesto altamente incerto, incrementando il suo peso nelle riserve valutarie globali che oggi lo vedono con un peso inferiore al 20% ben lontano dal 57% del dollaro americano.

L’euro ci prova, il dollaro risponde

Non c’erano le condizioni per un break rialzista di EurUsd e lo abbiamo visto nella realtà del mercato.
Ancora una volta il test ravvicinato di area 1,15 è servito ai compratori di biglietti verdi per aumentare le posizioni scongiurando una rottura rialzista che avrebbe dato il via ad un processo di svalutazione del dollaro più corposo. Evidentemente non ci sono ancora la condizioni tecniche per questa evoluzione e così il trading range tra 1,10 e 1,15 può proseguire.

EurUsd (grafico monthly) – niente da fare per la rottura rialzista dell’euro

L’aver raggiunto un ipercomprato settimanale è stata la condizione necessaria per avallare l’ipotesi di un EurUsd in possibile ripiegamento, scenario che si sta effettivamente concretizzando. Come si vede dal grafico ogni volta che il cambio ha toccato la zona di ipercomprato settimanale negli ultimi 5 anni, poi a distanza di qualche settimana è arrivato un top primario.
E così è stato anche questa volta con il cambio che potrebbe ripiegare fino a 1,10 prima del ripristino degli acquisti di euro.

EurUsd (grafico weekly ) – L’ipercomprato detta la sua legge

EurUsd outlook settimanale del 12 maggio 2025 – USA-Cina accordo in vista

  • Powell non si piega ai voleri di Trump confermando l’indipendenza di giudizio e di azione della FED sui tassi. L’occupazione rimane ancora alta e una ripresa dell’inflazione causa dazi rende al momento necessaria una strategia di attesa. Accordo sui dazi con la Cina in vista.
  • La Germania ha il suo nuovo premier, Merz, e si avvia ad affrontare parecchie sfide geopolitiche ed economiche in un contesto complicato. Segnali, intanto, di risveglio da parte dell’economia europea. Il Regno Unito ha chiuso un accordo sui dazi con l’Amministrazione USA
  • EurUsd rimane stabile ma in fase correttiva dopo la sfuriata di aprile nella parte alta di un range che vede 1.10/1.14 come fascia di prezzo più probabile per le prossime settimane,

Powell diplomatico

Con la frase “Riteniamo che la linea attuale ci metta in una buona posizione per rispondere tempestivamente a potenziali nuovi sviluppi”, il Presidente della Federal Reserve ha rimandato a data da destinarsi qualsiasi manovra sui tassi di interesse americani confermando l’indipendenza dalla politica della banca centrale. Critiche ancora una volta feroci arrivate subito dopo l’annuncio da parte di Trump.
I tassi di interesse americano restano fermi in una forchetta fra il 4,25% e il 4,50% anche perché lo stato dell’economia non mostra evidenti segnali di deterioramento, soprattutto sul mercato del lavoro, mentre l’inflazione mostra qualche segno di rigurgito a causa dei dazi.
L’approccio cauto è piaciuto ai mercati che hanno reagito con sostanziale indifferenza mentre il dollaro si è rafforzato.
Adesso si torna quindi a guardare alle trattative tra l’amministrazione Trump e i vari Stati per sbrogliare la matassa dazi.
Dopo l’incontro con il neo premier canadese Carney, i colloqui avuti con una delegazione cinese in Svizzera sembrano portare un po’ più di sereno con Pechino. Ovviamente rimangono sul tavolo aperti i colloqui con le principali economie del mondo sviluppato ed emergente. Colloqui che saranno utili anche per fare il punto su situazioni geopolitiche vecchie (Ucraina e Medio Oriente, ma anche nuove come le tensioni tra India e Pakistan). Chiuso intanto un primo accordo con il Regno Unito anche se visti i rapporti tra i due paesi (gli States non vantano un grosso deficit verso UK) questo deal è abbastanza irrilevante.
In Europa, intanto, la Germania elegge Merz come nuovo Cancelliere per traghettare un paese in evidenti difficoltà fuori dalla crisi politica ed economica. Le prossime settimane saranno interessanti per verificare come il nuovo governo intenderà coniugare visione nazionale ed europea di fronte ai rischi geopolitici ed economici.
Intanto i dati Pmi europei certificano l’avvio di un miglioramento che potrebbe anche essere il frutto di uno spostamento di interesse dei capitali fuori dall’America. Nel mese di aprile il dato composite si è attestato sopra quota 50 punti.

EurUsd, fase di stallo ma sotto le resistenze

EurUsd conferma il suo momento di forza ma al tempo stesso comincia a mostrare qualche eccesso rialzista che spiega perché probabilmente il mercato si sta prendendo una pausa per rifiatare.
Il cambio è entrato in una fase di ipercomprato settimanale che come dimostra la recente storia solitamente anticipa o comunque intercetta dei massimi relativi di periodo. Ci attendiamo quindi una fase di ripiegamento con i primi supporti di area 1,12 a fare da barriera contro eventuali ulteriori ribassi.

EurUsd (grafico weekly) – ipercomprato settimanale che invita alla prudenza

Al netto però delle fasi di possibile debolezza dell’euro nel breve periodo, rimane in questo momento in piedi l’ipotesi di un cambio più forte in prospettiva.
Un segnale in tal senso arriva dal Macd mensile che nelle ultime occasioni in cui si è presentato ha fatto da preambolo ad ulteriori allunghi della moneta unica europea nei confronti del biglietto verde. Sia nel 2020 che nel 2017 proprio il superamento della linea dello zero rappresentò un segnale di pausa nel rialzo nell’immediato, ma anche un segnale di forza e ulteriori massimi nei mesi successivi.

EurUsd (grafico monthly) – Macd che vuole salire sopra lo zero, segnale di forza

EurUsd outlook settimanale del 5 maggio 2025 – Recessione americana arrivata

  • Gelata dai dati macro americani che confermano l’entrata in un trimestre di recessione per gli USA. Il calo del Pil combinato al rialzo dell’inflazione non è una buona notizia nemmeno per la Federal Reserve. Trump intanto è fiducioso su accordi commerciali imminenti con la maggior parte dei paesi.
  • Europa che continua a far registrare un’inflazione asfittica che dovrebbe permettere alla BCE di proseguire nel percorso di taglio dei tassi di interesse per rilanciare la crescita.
  • EurUsd che sembra voler consolidare i guadagni sotto alle barriere di resistenza di 1,14/1,15. Probabile una fase di minore pressione in vendita sul dollaro.

Trump fiducioso, FED un po’ meno

Dopo gli incontri con i leader europei avvenuti in occasione dei funerali di Papa Francesco, i mercati sembrano essere stati rassicurati da un atteggiamento più possibilista di Trump verso un accordo sui dazi dopo le roboanti dichiarazioni di inizio aprile che avevano sconvolto i mercati.
E in effetti avvicinamenti verso Europa, Giappone, India e la stessa Cina sembrano esserci almeno a parole.
Azionario in recupero, tassi in lieve discesa e dollaro che ha smesso di perdere, questa la sintesi finanziaria.
Economia americana che affonda invece in un trimestre di recessione a causa dell’accaparramento di scorte (e quindi di importazioni con conseguente deficit commerciale) in vista dell’entrata in vigore dei dazi. L’import è cresciuto del 41% ai massimi dai tempi del Covid.
Il Pil americano nel primo trimestre 2025 è sceso dello 0,3% contro attese di +0,4%. Quello che preoccupa gli analisti è stato però anche il balzo dell’inflazione passata da 2,6% a 3,5% contro attese di 3,1%. Le spese per consumi sono cresciute ma meno della metà del trimestre precedente (+1,8%). Almeno sul fronte dell’occupazione non si ravvisano invece segnali preoccupanti.
Ovviamente non sono mancati gli attacchi di Trump a Powell e la FED che obiettivamente si trova in una posizione molto scomoda con la stagflazione che impone ancora prudenza prima di abbassare il costo del denaro.
Trump, come detto, ha comunicato ai mercati che accordi commerciali con India, Giappone e Sud Corea sono in vista, ma anche la Cina sembra voler accettare un deal equo. Da Pechino solo timide aperture ma ovviamente sarà molto interessante vedere come evolverà nelle prossime settimane questa situazione.
In Europa permangono intanto pressioni al ribasso su crescita e per il momento anche inflazione, mettendo la BCE nella condizione di tagliare ancora i tassi grazie ad un euro lontano dalle zone pericolose. Non dovrebbero cambiare le aspettative con il dato di crescita del Pil europeo del primo trimestre superiore alle attese (+0,4%).

EurUsd, per ora da qui non si passa

EurUsd sembra aver compiuto fino ad ora quei passi sufficienti ad etichettare l’attuale fase come correttiva all’interno di un bear market strutturale.
Allontanarsi dalla media mobile a 200 di almeno il 4% è stato infatti un requisito essenziale negli ultimi 10 anni per intercettare dei punti di massimo primario su EurUsd. Per il momento questo obiettivo è stato raggiunto anche questa volta e, aldilà delle fisiologiche prese di profitto, l’assalto a 1,14/1,15 sarà necessario per invertire la tendenza di lungo termine favorevole al dollaro.

EurUsd (grafico weekly) – necessario riprendere fiato per l’euro (price oscillator)

Quello che fino a pochi giorni fa sembrava essere uno scontato minimo ciclico, in realtà si sta trasformando in altro. Ogni 34 mesi EurUsd realizza infatti un massimo o minimo ciclico di spessore e il prossimo appuntamento è fissato per fine luglio.
Vista l’attuale configurazione tecnica sembra proprio che per la valuta unica diventi più probabile intercettare un massimo di spessore che non un minimo.
Considerando la presenza della parete superiore del canale ribassista potrebbe rivelarsi quella una interessante opportunità di acquisto di dollari in chiave strategica. Scenario da confermare, ma certamente da seguire.

EurUsd (grafico monthly) – appuntamento ciclico in vista per l’euro

EurUsd outlook settimanale del 28 aprile 2025 – La retromarcia di Trump

  • Trump comincia a mandare segnali più distensivi verso la Cina e Powell, i due bersagli che di recente avevano innescato parecchia volatilità su mercati già vulnerabili a causa di dazi commerciali che ancora non sembrano trovare grandi sbocchi nelle trattative unilaterali.
  • Europa che può approfittare del momento con la fuga di capitali dagli States che favorisce l’euro e consentendo alla BCE di agire nei prossimi mesi con maggiore serenità su un costo del denaro ancora superiore al 2% con inflazione in calo.
  • EurUsd vive una fase di stallo dopo la crescita delle ultime settimane. Attenzione ai supporti di 1,12 come livello dal quale potrebbero ripartire le vendite di dollari.

I mercati hanno spiegato a Trump i rischi di una trade war

Trump ancora una volta protagonista con le sue dichiarazioni che, almeno questa volta, sembrano aver tranquillizzato il mercato. Per bocca del ministro del Tesoro Bessent i dazi applicati alla Cina e reciproci sono troppo alti e stanno danneggiando le due economie. Lo stesso Trump ha poi cercato di riallacciare un dialogo con i cinesi.
Dopo aver attaccato duramente il Presidente della FED Powell (definito Mr. Too Late) e viste le conseguenze su tassi, borse e dollaro, Trump ha fatto marcia indietro anche su questo fronte dichiarando che non intende licenziare il capo della FED, per il momento sopendo i timori per una perdita di indipendenza da parte della banca centrale più importante del mondo.
Chiaramente le azioni simboliche della Cina (come il rispedire gli aerei Boeing negli USA) ha consigliato maggiore prudenza nella trattativa sui dazi, trattative che sia Giappone che Tailandia hanno per il momento congelato smentendo anche la dichiarazione che avrebbe visto in stato avanzato il trade con numerosi paesi.
Al di là del rimbalzo delle borse su questa parziale schiarita rimangono i nodi aperti sull’evoluzione dei rendimenti a lunga scadenza americana, ancora elevati, e il dollaro che fatica a staccarsi dalla zona di 1,14 contro euro e 142 contro yen.
In Europa, intanto, l’incertezza sui dazi e la forza dell’euro sembrano offrire la sponda ad una politica monetaria ancora più espansiva nei prossimi mesi con il mercato che al momento prezza un costo del denaro fra 12 mesi più basso di 75-100 punti base rispetto ai livelli attuali.
I dati Pmi europei inferiori a quota 50 sia sul comparto manifatturiero che servizi confermano la necessità di misure ulteriori di easing monetario. La stessa crescita dei salari (+1.6%) appare compatibile con un rallentamento dell’inflazione.

Dollaro sempre debole

Tecnicamente per EurUsd la sensazione è che il rialzo sia destinato ad avere un’incidenza ancora maggiore. Se osserviamo i casi di reazione dell’euro all’interno del bear market cominciato dopo la crisi del 2008 ci accorgiamo che, fatta eccezione per il 2013-2014, i massimi ciclici hanno richiesto in 40 settimane un sacrificio di almeno il 15%, ovvero 10 punti percentuali in più rispetto ai livelli di oggi.
Se così fosse il test (e superamento) di 1.20 sarebbe da mettere in preventivo nei prossimi mesi.

EurUsd (grafico weekly) – eccessi su EurUsd ma non ancora così esagerati

Il Dollar Index, dopo una sequenza rialzista in 5 onde, ha avviato una correzione che con lo sfondamento verso il basso di 99.5 è entrata nella sua seconda fase.
L’obiettivo di questa seconda gamba ribassista potrebbe essere area 95 dove viene uguagliata in ampiezza la prima gamba correttiva, ma anche dove si trova la up trend line che guida il bull market del dollaro dal 2011.
Oppure l’obiettivo finale di questo movimento potrebbe essere molto più in basso e posizionabile tra 85 e 87. Qui troviamo diversi supporti.
Dal minimo del 2018, al 61.8% di ritracciamento del bull market fino a quella proporzione di ampiezza della seconda gamba correttiva pari su quel livello a 1.618 volte la prima.
Aspettando qualche altro consistente segnale contrarian è evidente che ambo gli scenari sono aperti, certificando che il minimo per il dollaro comunque potrebbe non essere ancora stato visto.

Dollar Index (grafico weekly) – supporti in vista per il dollaro

EurUsd outlook settimanale del 21 aprile 2025 – Trump striglia Powell

  • La FED non mostra desideri di assecondare la politica di Trump, preoccupata di un rigurgito dell’inflazione che potrebbe rendere necessario mantenere una politica restrittiva sui tassi più a lungo del previsto. L’ira di Trump verso Powell giudicato inadeguato al ruolo.
  • Europa che continua a mantenere aperti i canali diplomatici con gli Stati Uniti nel tentativo di ridurre o addirittura eliminare le barriere commerciali. Al momento da Washington qualche timido segnale di apertura. Intanto la BCE taglia i tassi di altri 25 punti base.
  • EurUsd continua a premere sui massimi di periodo e per il Dollar Index siamo di fronte a supporti di assoluto rilievo tattico e strategico.

Inflazione e crescita, due grattacapi per la FED

La FED non corre in soccorso di Trump, anzi. Le dichiarazioni del Presidente della FED Powell della scorsa settimana hanno fatto emergere un clima di disaccordo abbastanza evidente con l’amministrazione che risiede alla Casa Bianca.
Powell ha detto che la politica non influenzerà in alcun modo le decisioni della banca centrale su tassi, che al momento appaiono appropriati e che richiedono ancora tempo prima di essere mossi per considerare gli effetti dei dazi su consumi e investimenti.
Al momento, ha proseguito Powell, l’economia americana prosegue su un percorso di crescita solido ma all’orizzonte ci sono diverse incertezze. È molto probabile che i dazi generino almeno un aumento temporaneo dell’inflazione secondo il Presidente di una FED, che ha mostrato anche il timore di doversi scontrare a breve con l’andamento divergente di quelli che sono i suoi obiettivi di stabilità. Ovvero l’occupazione e l’inflazione. La prima danneggiata da un rallentamento economico, la seconda dai dazi.
L’ira di Donald Trump verso Powell non si è fatta attendere con rumors che vorrebbero il tycoon desideroso di rimuovere il Presidente FED dal suo incarico.
Il mercato per il momento prezza 100 punti base di taglio nei prossimi 12 mesi ma con molta incertezza.
Trump intanto continua a gettare benzina sul fuoco con lo scontro con Pechino che rimane particolarmente acceso. Soprattutto le terre rare rischiano di essere campo di battaglia commerciale considerando che gli Stati Uniti importano dalla Cina il 70% di quelle utilizzate nelle produzioni manifatturiere.
L’Europa intanto fa tesoro delle timide aperture americane sui dazi e la missione del premier italiano Meloni alla Casa Bianca potrebbe aver fatto da ponte ad un approccio più convinto tra i diplomatici.
Per il momento l’Europa attende prima di applicare dazi reciproci con il 10% già deciso da Trump assieme al 25% su auto e metalli già in vigore negli scambi tra le due aree economiche. La BCE intanto taglia il costo del denaro al 2,25% visto il persistere di minori pressioni inflazionistiche e debole crescita.

Per il dollaro ultima chiamata

Il dollaro americano continua a rimanere debole contro le principali valute del G10, ovvero euro e yen giapponese. Due currency che sono anche le principali in termini di peso del Dollar Index. La sintesi del valore del biglietto verde espressa dal Dollar Index ci dice infatti che siamo di fronte ad un momento decisivo. I supporti di quota 100 sono sotto pressione e il minimo del 2023 è l’ultimo baluardo prima di una rottura che avrebbe impatti notevoli in chiave strategica per chi è posizionato in questo momento lungo di dollari americani.

Dollar Index (grafico daily) – ultima chiamata per il dollaro

EurUsd torna in ipercomprato ma al tempo stesso sta cercando di forzare le importanti resistenze di area 1,13 che rappresentano circa i due terzi della correzione dai massimi del 2021 di 1,237. Una chiusura del mese di aprile sopra questa importante resistenza tecnica rappresenterebbe un segnale bullish forte che imporrebbe un cambio di atteggiamento verso il dollaro americano con la debolezza che potrebbe nei prossimi mesi interessare nuovamente l’area di 1,20.

EurUsd (grafico daily) – nonostante l’ipercomprato l’euro prova a forzare le resistenze